漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

時間:2019年11月06日 06:00:45 中財網
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  興發集團(600141)季報點評:有機硅價格大幅下滑 磷化工產業鏈景氣持續
  類別:公司機構:國聯證券股份有限公司研究員:馬群星日期:2019-11-05
  事件:
  公司2019年前三季度,營業收入144.5億元,同比增長1.01%;扣非凈利潤2.92億元,同比下降50%;Q3單季度收入49.4億元,同比增長0.6%,環比下滑4.15%,單季度扣非凈利潤1.98億元,同比下滑42.44%,環比大增246.42%。前三季度業績下滑由于有機硅市場價格同比大幅下滑,有機硅系列產品盈利能力明顯下降。

  投資要點:
  有機硅系列產品價格低迷,黃磷上漲推動業績環比大增Q3單季度營收同比增長0.6%,毛利率15.49%,同比下滑5.67PCT,主要是由于DMC價格低迷,同比下滑40%,三項費用9.92%,同比增加0.49PCT,歸母凈利率3.84%,同比下滑2.89%,環比增加2.12PCT,扣非凈利潤環比大增246.42%,主要是由于黃磷價格上漲,推動產業鏈相關產品價格上漲,公司黃磷及磷酸鹽、草甘磷盈利能力增強帶來的盈利提升;公司完成對興瑞硅材的收購,少數股東權益大幅減少。

  受益于"三磷整治",磷化工產業鏈高位運行黃磷價格由于"三磷整治"維持高位,報價在1.90萬元/噸左右,冬季電價高位,黃磷市場或將存在上行空間。全國磷礦石出口均價368元/噸,環比上月基本持平;濕法磷酸5300元/噸,熱法磷酸5600元/噸,下游按需采購;草甘磷市場參考價格2.5萬/噸附近,環比上月持平,同比下滑14%。進入11月之后,生態部門開啟第二次"三磷"整治,黃磷有望進入長景氣周期。

  盈利預測
  我們預計公司2019/2020/2021年EPS分別為0.46元、0.56元、0.69元,對應當前股價市盈率分別為22倍、18倍、15倍。維持"推薦"評級。

  風險提示
  需求大幅下滑;產品價格下滑;安全環保;其它不可抗力
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